Altimo на продажу

Телекоммуникационная "дочка""Альфа-Групп" компания Altimo не теряет надежды вступить в партнерство с крупным западным оператором. Переговоры, начатые полтора года назад, продолжаются. В ближайший год-полтора компания рассчитывает выбрать один из двух вариантов: создать международный холдинг с крупной компанией (France Telecom, Vodafone или Telefonica) либо слиться с европейским оператором помельче.

Финансовый директор Altimo Роже де Базлер заявил агентству Bloomberg, что Altimo обсуждает с потенциальными партнерами два варианта. Первый - создание совместного предприятия с одним из телекоммуникационных гигантов в течение ближайших 12-18 месяцев. Второй - слияние со средней по размеру западной компанией с последующим размещением ее акций на бирже. Еще до воплощения в жизнь одного из этих планов Altimo рассчитывает расширить список своих активов - компания приценивается к операторам во Вьетнаме, Индии и Индонезии.

Стремление Altimo объединиться с кем-то из грандов понятно: рынки России и Украины, на которых работают принадлежащие ей операторы, уже не растут так быстро, как это было прежде, а шансы без партнера купить активы в развивающихся странах у Altimo невысоки - Vodafone и арабские инвесторы готовы потратить на приобретения куда большие суммы, чем российские компании. Об этом, в частности, свидетельствуют неудачи МТС и АФК "Система".

Сама Altimo оценивает свои активы в странах СНГ и Турции примерно в 10 млрд долл. По данным инвестиционной компании "Брокеркредитсервис", эта оценка реалистична. Инвесткомпания полагает, что доля Altimo в "ВымпелКоме" стоит около 4,5 млрд долл., в "Киевстаре" - 2,8 млрд, в Golden Telecom - 400 млн, в "МегаФоне" - 1,5 млрд, в Turkcell - 2-3 млрд долл. Оценка Turkcell основана на том, что влияние Altimo на оператора явно больше ее доли (13%), иначе компания не смогла бы провести сразу двух человек в совет директоров. Исходя из стоимости активов Altimo и капитализации Vodafone (около 100 млрд долл.), партнерство могло бы дать "Альфе" около 10% акций этого оператора. Но, по мнению экспертов, шансы на совместное владение активами с Vodafone невелики по двум причинам: репутация Altimo и не слишком высокая динамика Vodafone, непривычная для деятельной "Альфы".

"Вариант совладения активами отпадает, поскольку Altimo зарекомендовала себя трудным партнером. Наиболее привлекательным может быть обмен активами - акции европейского оператора на акции активов Altimo. Но едва ли это Vodafone - компания недостаточно динамична для "Альфы", - полагает Маргарита Зобнина, старший консультант аналитической компании iKS-Consulting.

"Активы Altimo в обмен на долю в их приобретателе выглядят наиболее интересными для Telia Sonera и Telenor, поскольку за счет этого партнерства Telia Sonera смогла бы укрепить свои позиции в Turkcell, а Telenor - в "ВымпелКоме". Это также разрешило бы существующие акционерные конфликты между Altimo и этими скандинавскими компаниями. Для остальных транснациональных телекоммуникационных компаний это предложение менее привлекательно именно из-за конфликтности владений Altimo", - говорит Маргарита Зобнина.

"Altimo нужен именно европейский партнер, потому что Япония и США идут своими технологическими путями, которые "Альфе" незнакомы. Добиться этого партнерства у компании до сих пор не получилось из-за скандального имиджа - "Альфа" поссорилась сразу с двумя европейскими операторами, Telia Sonera и Telenor. Видно, что ради потенциального партнерства Altimo прилагает серьезные усилия, чтобы улучшить свою репутацию - компания сменила название, создала международный консультативный совет, который будет формировать стратегию ее развития на иностранных рынках", - считает Ростислав Мусиенко, аналитик "Брокеркредитсервиса". По его мнению, "Альфе" предстоит выбрать: маленький пакет (8-12%) в крупном операторе или серьезное равноправное партнерство со средним оператором, в котором ей принадлежало бы 40-45, а то и 50%.

Altimo (бывшая "Альфа-Телеком") имеет приличный набор активов: 32,9% акций "ВымпелКома" (плюс 2,9%, которые она контролирует через Jam Holding Asset Management); примерно 13% Turkcell (косвенно через Cukurova); 25,1% "МегаФона"; 43,5% "Киевстара" и 29,58% Golden Telecom. В конце июня Altimo объявила о покупке компании Sky Mobile, владеющей спорным киргизским оператором сотовой связи "Бител". На "Бител" также претендует МТС, заплатившая за оператора другому продавцу, "Альянс Капталу", 150 млн долл.

Бесконечные переговоры Altimo

Руководство Altimo ищет партнера с лета прошлого года - еще с тех пор, как компания называлась "Альфа-Телеком". О желании обменять телекоммуникационные активы на долю в международном операторе заявлял даже сам председатель наблюдательного совета директоров "Альфа-Групп" Михаил Фридман. Прошлым летом гендиректор Altimo Алексей Резникович с этой целью провел несколько встреч в Европе. Один из интересных вариантов поступил от бывшего менеджера Альфа-Банка Алекса Кнастера, основавшего после ухода из "Альфы" инвестиционную компанию Pamplona Capital Management. Он предложил Altimo докупить у Telenor акции "ВымпелКома" до 59,5%, а долю в Turkcell увеличить до 50,3%, докупив акции у TeliaSonera, а затем поменять эти активы на 35,3% Telekom Austria.